1月9日上午，卫计委公布并解读了《在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》，标志着期盼已久的国家版“两票制”文件正式落地。国家版“两票制”文件最终发布符合市场此前的预期，也将为行业部分企业带来重大利好。那么，“两票制”的到来，谁最乐观？
《在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》的公布，正式界定了“两票制”。《通知》规定在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”，即药品从生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票，目的是压缩药品流通环节，使中间加价透明化，进一步推动降低药品虚高价格，减轻群众用药负担。《通知》要求，综合医改试点省（区、市）和公立医院改革试点城市的公立医疗机构要率先执行“两票制”，鼓励其它地区推行“两票制”。2017年进一步扩大“两票制”实施范围，争取2018年在全国推开。
国家版“两票制”文件的落地，将直接压缩流通环节，大大减少商业企业间的调拨业务，使得医药流通行业即将面临大洗牌，行业集中度将大大提高，“全国性商业企业+少量地方龙头企业”的市场格局将形成。拥有渠道优势的全国或区域性龙头、大型的集团性商业企业将具备显著优势，行业并购整合将加剧。
综合来看，以下两种方向利好明显：
大型流通企业
由于医院的结算价格由省级招标统一决定，医院又掌握着品种采购的权力，过去有资源能搞定医院、医生的商业企业有着存在的价值，甚至于有着极大的话语权。而大型流通企业往往沦为配送企业。
但是，在两票制等流通行业组合拳下，以往直接以过票为生、不具备终端配送能力的商业企业必然退出市场，或向药企或大型流通企业靠拢。而向大型流通企业靠拢几率更大（药企没有必要为了几个品种收一个地区性质的团队），未来流通行业并购将成为常态。2017年开始，向上游药企的议价能力、终端配送能力、医院关系维护能力（大型流通企业并购小流通企业获得）将成为医药流通企业的核心竞争能力。
所以，大型流通企业受益于集中度提高，凭借“资金和资源”支持，通过快速并购，能迅速提高当地的市场规模，将明显利好。
大型连锁药店
在流通行业整顿下，要求货、帐、票一致。小型连锁药店、零售药店因不能再进行现金交易，成本有所上升，盈利能力下降，出售药店的意愿加强。所以，大型连锁药店受益于“两票制”，并购速度有望加快，扩展力度与广度有望提升。
具体到企业方面，以下企业有望明显受益（部分或多重受益，以下企业仅为例举，不代表全部）：
上海医药
上海医药作为估值最低的全国性商业龙头。其业绩稳健增长，现金流情况良好，还开发了DTP等新业务，未来有望受益于并购整合。
九州通
九州通作为国内最大民营龙头企业。其纯销新业务板块有望驱动业绩加速增长，增发价及转股价具安全边际。
国药一致
国药一致作为国控的两广分销龙头，拥有多个药店平台，分销能力良好，零售联动模式远期市值空间巨大。
国药股份
国药股份作为北京地区纯销龙头、麻药全国分销龙头，资产重组后切入IVD、血液制品等配送代理业务，业绩增长稳健，估值合理，并且其大股东激励已获国资委批复。
瑞康医药
瑞康医药一直向着全国布局龙头迈进，业务95%以上为直销医疗机构，依托在药品配送领域积累下的强大渠道优势，进一步大力整合利润率更高的医疗器械配送与经销。并且，瑞康医药近年来开始的IVD流通整合也将成为其获胜的一大法宝。
柳州医药
柳州医药作为广西区域性流通龙头，将显着受益。目前，柳州医药已与18家二甲、三甲医院签订现代医药物流延伸服务项目战略合作协议，有利于巩固与医院的合作关系、提升客户粘性，提升市场份额，以及在供应链平台开展中药饮片、院内制剂等增量业务。随着医药分离、处方外流的推进，公司DTP药房和院边店优势将得以充分发挥。
嘉事堂
嘉事堂作为北京地区纯销以及全国高值耗材代理，业绩较高增长，正切入PBM，不断尝试盈利模式创新，近期注入的部分子公司股权增厚业绩，估值上行有空间。
鹭燕医药
鹭燕医药是福建商业医药企业龙头。福建省自2010年开始执行两票制，鼓励面向医院的纯销，在纯销取代调拨的过程中，拥有终端医院资源的鹭燕医药已获得了超越行业平均的快速成长。考虑到“两票制”18年将在全国推行开来，鹭燕医药的发展潜力值得期待。
老百姓大药房
老百姓大药房作为药店零售圈的龙头之一，是第三家在A股上市的连锁药店。近年来，老百姓的并购式扩张策略颇为凶猛，并购了多个当地龙头零售连锁药店企业，迅速拓展。其药效网络的跨幅非常大，受益于“两票制”，未来其扩张速度有望提升。
一心堂
一心堂作为西南区域连锁药店霸王，有着少区域高密度网点的特点。2016年底，一心堂发布公告，宣布斥资约1.58亿元收购位于四川绵阳、广元等地的60家药店。其跑马圈地速度加快，此前，一心堂公开表示将在未来两年以西南市场为核心，从而布局全国市场。“两票制”的推行利好于一心堂实现其拓展目标。
益丰药房
益丰药房作为国内品牌化连锁药店龙头，发展策略为“以自建门店为主，兼并收购为辅”。不过，2016年度益丰药房新增门店速度加快，仅上半年就收购净新增了219家门店，新开与收购门店几乎持半。
